近日，金花企業(yè)（集團）股份有限公司（證券簡稱：金花股份，證券代碼：600080 ）發(fā)布了2022年半年報。

上半年公司的營業(yè)收入達2.59億元，同比增長6.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達2147.09萬元，同比增長27.30%；%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤 2009.17 萬元，同比增長 42.26%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達2425.32萬元，相比去年同期的-2772.58萬元，由負轉(zhuǎn)正，凈增長5197.90萬元；上半年末貨幣資金達2.09億元，同比增長30.08%。

亮麗數(shù)據(jù)顯示，公司營收規(guī)模同比穩(wěn)健增長，凈利潤大幅提高，現(xiàn)金流顯著改善，資本日益雄厚。其中值得關(guān)注的是，公司扣非凈利潤同比增長率高于歸母凈利潤同比增長率近一倍。投資者需要分析數(shù)據(jù)背后的邏輯，才能了解公司的投資價值。

主營業(yè)務(wù)盈利能力大幅增強

半年報顯示，金花股份1997年在上海證券交易所掛牌上市，是一家以中成藥、生物藥、化學(xué)藥的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷為主導(dǎo)的科技公司。

對金花股份業(yè)績影響較大的非經(jīng)常性損益項目主要是“除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負債、衍生金融負債產(chǎn)生的公允價值變動損益， 以及處置交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負債、衍生金融負債和其他債權(quán)投資取得的投資收益”，2022年上半年公司該項目金額為146.88萬元。 經(jīng)查閱2021年半年報，當期該項目為220.58萬元。

 此外，“計入當期損益的政府補助”項目金額從2021年上半年的103.95萬元減少至2022年上半年的80.28萬元。

“除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出”項目金額從2021年上半年的1.02萬元減少至2022年上半年的-65.01萬元。

以上數(shù)據(jù)表明，公司獲得政府補助減少，除主業(yè)外的投資凈收益和業(yè)務(wù)凈利潤減少，但是公司扣非凈利潤同比增長率高于歸母凈利潤同比增長率近一倍，這一事實表明公司通過聚焦主營業(yè)務(wù)大幅提高了盈利能力，促使公司對主業(yè)之外其他收入的依賴度大幅下降。

半年報顯示，公司醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入 2.51億元，較上年同期增長8.70%，高于公司總體營業(yè)收入增長率6.79%。

可見，公司自身盈利能力已今非昔比，而這得益于兩方面因素，一方面是長期專注于骨科中藥研發(fā)，占據(jù)了該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；一方面是公司在市場營銷方面加強品牌打造、學(xué)術(shù)推廣，為銷售增長保駕護航。

骨科中藥領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位

金花股份產(chǎn)品線涵蓋化學(xué)藥品、中成藥、原料藥和保健品，劑型包括片劑、膠囊劑、顆粒劑、散劑、合劑、口服溶液劑、糖漿劑、外用溶液劑等一百多個品種、品規(guī)。依據(jù)特性和經(jīng)營模式，產(chǎn)品分為骨科類、免疫類、兒童類和普藥類等四個系列，公司主要產(chǎn)品在多年的運營中形成了質(zhì)量穩(wěn)定、安全可靠的競爭優(yōu)勢。

公司主導(dǎo)產(chǎn)品金天格膠囊憑借其顯著的臨床療效、優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的市場服務(wù)贏得了廣大醫(yī)生及患者的認可，在骨科中藥領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。同時，公司以人工虎骨粉原料藥為基礎(chǔ)，加大研發(fā)投入，積極進行相關(guān)研究和系列產(chǎn)品開發(fā)，圍繞骨科領(lǐng)域核心品種形成公司核心競爭力。

2022年上半年，公司加大研發(fā)投入，尤其是加強對骨科現(xiàn)有產(chǎn)品的再研究工作，加快推進新產(chǎn)品研發(fā)和立項。 通過質(zhì)量控制優(yōu)化、工藝技術(shù)提升、委托生產(chǎn)、開展質(zhì)量穩(wěn)定性考察等方式，建立核心數(shù)據(jù)庫， 提升產(chǎn)品檢測的先進性和準確性，穩(wěn)固現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量。通過梳理行業(yè)政策、臨床試驗、專家咨詢評估、市場調(diào)研等方式，持續(xù)加強與外部研發(fā)機構(gòu)的合作與探討，開展中藥新藥優(yōu)勢領(lǐng)域的立項研究，推進公司創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)。

公司在骨科中藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位獲得了市場和政府的認可。2022 年 7 月， 公司入選“2021 年度中國醫(yī)藥工業(yè)百強系列榜單”；金天格膠囊榮膺“2022 中國醫(yī)藥·品牌榜（醫(yī) 院終端-骨科用藥）”，公司核心產(chǎn)品在骨科中藥領(lǐng)域領(lǐng)先地位進一步鞏固。

品牌打造與學(xué)術(shù)推廣為銷售增長保駕護航

除了在產(chǎn)品研發(fā)方面銳意創(chuàng)新之外，公司在市場營銷方面以努力開拓。

2022年上半年，在主導(dǎo)產(chǎn)品銷售方面，公司堅持品牌打造，保持品牌宣傳，加大學(xué)術(shù)推廣和項目推進力度，以“重點市場、重點幫扶、重點監(jiān)督”為宗旨，多部門配合協(xié)同增效，保障市場發(fā)展， 加強專家網(wǎng)絡(luò)覆蓋面，加大線上項目推進力度，為銷售增長保駕護航。

長期以來公司不斷深入挖掘產(chǎn)品醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)價值，發(fā)揮品牌效應(yīng)，形成了戰(zhàn)略規(guī)劃、品牌建設(shè)、循證研究、市場調(diào)研和媒體宣傳等多維度的市場營銷框架。

2022年上半年，公司積極開展多項專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣活動，加大項目推廣力度。其中在骨科藥物營銷方面，公司通過先后推出“肌骨鏘鏘骨松規(guī)范化空中課堂”、“中成藥骨松指南巡講”等線上 專題直播課程、骨質(zhì)疏松知識競賽、學(xué)術(shù)會議等線上線下相結(jié)合的方式搭建各類學(xué)術(shù)交流平臺，在各地開展骨動中國、名門點金、創(chuàng)新病例大賽等品牌項目，進一步擴大影響面，持續(xù)推動學(xué)科規(guī)范化診療發(fā)展。

此外，在普藥營銷方面，公司積極協(xié)調(diào)市場資源，完善銷售策略，通過集中優(yōu)質(zhì)資源，優(yōu)化原有商業(yè)渠道，持續(xù)整合拓寬新商業(yè)渠道的模式，提升流通市場集中度。以對終端持續(xù)性的知識傳播， 拉動產(chǎn)品銷售，從而確保了公司總體業(yè)績的增長。

中藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域發(fā)展空間仍然巨大

展望未來，金花股份所在的中藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域發(fā)展空間仍然巨大。

2022年上半年，國家出臺多項政策支持中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展，給中醫(yī)藥行業(yè)的振興發(fā)展帶來了前所未有的機遇。 2 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》，從人才、產(chǎn)業(yè)、資金、發(fā)展環(huán)境等多方面深化中醫(yī)藥領(lǐng)域改革，強化中醫(yī)藥高質(zhì)量特色發(fā)展支撐保障。

3 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》， 明確“十四五”時期中醫(yī)藥的發(fā)展目標和措施，或?qū)⒅兴幖爸嗅t(yī)醫(yī)療服務(wù)納入醫(yī)保支付范圍。

5 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革 2022 年重點工作任務(wù)》，要求推進中醫(yī)藥綜合改革，開展醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展試點，推動中醫(yī)特色優(yōu)勢病種按病種付費。

綜合分析，金花股份半年報業(yè)績斐然，主營業(yè)務(wù)盈利能力增強，鼓舞了投資者的信心，這是由于公司在骨科創(chuàng)新藥領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢繼續(xù)鞏固，同時公司以品牌打造與學(xué)術(shù)推廣為銷售增長保駕護航。由于公司以聚焦骨科中藥創(chuàng)新+發(fā)力市場營銷雙輪驅(qū)動開拓市場，有利于把握中藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域的未來發(fā)展機遇，符合價值投資者的投資取向。