新三板大躍進工程后遺癥暴露:集郵終成集雷
2016年我曾在文章中總結了新三板的“三大任性”現象:任性停牌、任性做市轉協議、任性摘牌,近期我又總結了新三板的“三大躍進”現象:掛牌大躍進、IPO大躍進、摘牌大躍進。現在針對新三板IPO大躍進帶來的后遺癥寫點個人分析。
IPO大躍進
據統(tǒng)計數據顯示,2015年37家新三板公司公告上市輔導,2016年宣布上市輔導的新三板企業(yè)增長到223家, 2017年更是高達363家新三板公司公告上市輔導。我還記得當時的新三板在IPO集郵概念炒作下,只要上一年凈利在1000萬以上的企業(yè),個個都對外宣稱自己要去IPO,有的還正式啟動了IPO程序,甚至少數虧損的掛牌企業(yè)也公告申請上市輔導。
IPO大撤回
2016年和2017年新三板IPO大躍進的后遺癥在2018年開始爆發(fā),今年元旦以來特別是春節(jié)后新三板IPO企業(yè)出現“撤回潮”。據不完全統(tǒng)計,今年以來有近70家企業(yè)選擇撤回IPO申請,新三板企業(yè)高達31家,已經遠高于2017年全年終止審查的13家,其中在3月份宣布撤回的新三板企業(yè)就多達17家,而且這個“撤回潮”數據正在不斷放大。
IPO大暴跌
這31家撤回IPO申請的新三板企業(yè),只要復牌沒有交易的,個個都無法躲過暴跌的厄運,新三板集郵者承受著集郵失敗所帶來的在時間成本、財務成本和機會成本上的巨大損失。
1月3日,華燦電訊830771終止IPO后復盤,當日收盤暴跌68.36%。
3月6日,博匯股份831213主動撤回材料后復牌,開盤暴跌78%。
3月9日,奧迪威832491在撤回IPO后復牌,當日收盤暴跌67.23%。
3月30日,英派瑞430555主動終止IPO后復牌,當日盤中最大暴跌58.33%。
大撤回原因
個人認為當前涌現的新三板“IPO撤回潮”實際就是2015年下半年至2017年期間新三板企業(yè)IPO大躍進留下的后遺癥,更深層次的原因是當時眾多的新三板企業(yè)對IPO上市機會盲目樂觀,對企業(yè)自身質地盲目自信,對上市困難準備不足,對政策變化估計不足等原因綜合造成的。特別是在今年2月下旬,證監(jiān)會明確指出了IPO被否企業(yè)三年內不允許借殼以及在被并購時重點核查,以及3月下旬流傳出來的最新IPO窗口指導標準“最近三年扣非后凈利不低于1億,主板當年不低于8000萬元,中小創(chuàng)板當年不低于5000萬元”。這兩則消息是近期新三板“IPO撤回潮”擬摘牌企業(yè)最主要的誘因。
集郵成集雷
新三板IPO“集郵”概念從2015年底開始,在2016年下半年步入高潮,特別是在2016年9月9日證監(jiān)會推出IPO扶貧意見后,借助于扶貧概念新三板集郵概念被瘋狂炒作至顛峰。當前的IPO撤回潮已經充分證明了集郵概念是個偽概念,是個失敗的投資策略,投資者之前絕部大分集的郵都變成了當前集的雷,一個個在賬戶中逐漸炸響。新形勢下,IPO“集郵”式投資還是繼續(xù)行不通,只能睜大雙眼,按照當前IPO審核要求精選個股。
IPO獨木橋
新三板IPO通道的收窄,A股IPO依舊是座獨木橋,新三板企業(yè)應當及時認清當前IPO的現狀和形勢,實事求是地做好自己的資本巿場規(guī)劃,并根據企業(yè)自身經營的規(guī)劃來決定是未來繼續(xù)國內A股ipo或海外巿場ipo或被并購或者在新三板等待綻放。
大撤回投資機會
“三年扣非后凈利不低于1億,主板當年不低于8000萬元,中小創(chuàng)板當年不低于5000萬元”最新IPO窗口隱形紅線下,大量的新三板IPO企業(yè)不得已選擇主動撤回。個人認為如果企業(yè)本次終止IPO僅僅是因為離最新IPO窗口指標只有很小的差距,等待今年的新增數據后就可以滿足,又可能很快重啟IPO的,可能會是一個好的抄底投資機會。但如果是因為存在管理不規(guī)范、業(yè)績不真實,或者是業(yè)績下滑而撤材料,投資者就要謹慎,而且最好遠離。判斷是危還是機,需要投資者自己綜合企業(yè)的公開資料進行綜合分析和評判。
回歸價值投資
相對于A股,作為一個擁有11500多家掛牌企業(yè)的公開巿場,新三板是一個價值投資真實的大標的池,會有更多的更好的價值投資機會。作為新三板職業(yè)投資者的我來講,當前新三板的投資策略就是“一主兩輔”,即以價值投資為主線,以業(yè)績高且穩(wěn)定的新三板藍籌股以及業(yè)績持續(xù)高成長的“小而美”企業(yè)為兩輔線。
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