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北交所正在強起來！上市公司研發(fā)強度更高 造血能力更強

2024/11/6 17:04:16      挖貝網(wǎng) 高慧

北交所正在強起來，不僅僅是二級市場持續(xù)創(chuàng)造歷史，更深層次的是，上市公司質(zhì)地正在變強。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)維度，相比營收利潤指標而言，研發(fā)強度、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流等指標更加反映公司經(jīng)營質(zhì)量，甚至反映在行業(yè)的競爭力與話語權(quán)。本文，挖貝研究院從這三個指標入手分析北交所公司質(zhì)地。

首先是研發(fā)強度更高。北交所公司研發(fā)強度中位數(shù)從去年前三季度4.78%增至今年前三季度4.92%，是規(guī)上企業(yè)平均水平的三倍左右。研發(fā)投入方面，256家公司今年前三季度研發(fā)費用共計57.84億元，同比增長1.64%；研發(fā)費用中位數(shù)1428萬元，較去年同期水平增長8.54%。

其次是應(yīng)收規(guī)模有效控制。今年前三季度，有34%公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)余額同比下降，有四成以上公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)余額占營收的比重下降，近六成企業(yè)該比重低于50%，應(yīng)收規(guī)模控制較好。

最后是造血能力更強。北交所公司今年上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流中值為864萬元，較去年同期增長20%。上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為正的企業(yè)數(shù)量有164家，較去年同期多出10%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流超1000萬元的企業(yè)有119家，也高于去年上半年水平。

經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與凈利潤的比例，反映一家公司將利潤轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金凈流入的能力。北交所公司該指標表現(xiàn)也明顯變強。今年上半年盈利企業(yè)中，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/凈利潤>100%的企業(yè)占比30%，較去年同期高3個百分點；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/凈利潤>50%的企業(yè)占比49%，較去年同期高5個百分點。

生意模式好、競爭力強的企業(yè)往往在上述指標表現(xiàn)不錯。在北交所，三元基因、萬通液壓等是“好生意、強公司”的代表。

三元基因作為我國干擾素市場份額領(lǐng)先的企業(yè)，長期保持突出的現(xiàn)金流表現(xiàn)。2019年至2023年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流均明顯高于同期凈利潤水平。今年前三季度，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流增長兩倍左右，在集采重要年、銷售信用政策趨緊的情況下，仍實現(xiàn)充沛的現(xiàn)金流入，體現(xiàn)出經(jīng)營韌性。

萬通液壓上市四年來，以越來越高研發(fā)投入驅(qū)動凈利潤實現(xiàn)翻番的同時，現(xiàn)金流表現(xiàn)也明顯邁上一臺階，經(jīng)營質(zhì)量更高。2021年時，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/凈利潤為70%，到今年前三季度該指標達到122%，造血能力明顯提升。

北交所也越來越重視對“專精特新”企業(yè)的吸引。結(jié)合choice數(shù)據(jù)，截至目前，256家北交所上市公司中，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)有130家，占比達到50.78%。自去年9月“深改19條”出臺以來，新上市公司中國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比提高至67%，較之前提升了19個百分點。