新三板正在低調(diào)蛻變:舊貌正在換新顏
當下,北交所已經(jīng)成為了“當紅炸子雞”,成為各路資本關注的焦點。挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示,2025年以來,北交所日均成交額約為150億元,而北交所總流通市值大約為3400億元。按照這個換手率,北交所流通股票大約1個月就完成一次換手,放眼全球資本市場,這個換手率都是非常高的。
與此同時,北交所的“底座”——新三板市場表面上保持波瀾不驚。掛牌公司總數(shù)量維持在6000家左右,月成交金額在30億元左右徘徊。不過仔細分析新三板所有掛牌企業(yè)的質(zhì)量,可能會發(fā)現(xiàn)新三板正在低調(diào)蛻變!最明顯的改善是“業(yè)績拉胯公司”正在逐步退市,新增掛牌企業(yè)業(yè)績明顯高于退市企業(yè)。
緣起注冊制
說起新三板的改變,就不得不提注冊制。2023年2月,全國股轉公司宣布,新三板掛牌實行注冊制,并制定5套掛牌標準,一改過去“只要想掛就可以掛”的模式。
5套標準具體內(nèi)容為:第一套,最近兩年凈利潤均為正且累計不低于800萬元,或者最近一年凈利潤不低于600萬元;第二套,最近兩年營業(yè)收入平均不低于3000萬元且最近一年營業(yè)收入增長率不低于20%,或者最近兩年營業(yè)收入平均不低于5000萬元且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為正;第三套,最近一年營業(yè)收入不低于3000萬元,且最近兩年累計研發(fā)投入占最近兩年累計營業(yè)收入比例不低于5%;第四套,最近兩年研發(fā)投入累計不低于1000萬元,且最近24個月或掛牌同時定向發(fā)行獲得專業(yè)機構投資者股權投資金額不低于2000萬元;第五套,掛牌時即采取做市交易方式,掛牌同時向不少于4家做市商在內(nèi)的對象定向發(fā)行股票,按掛牌同時定向發(fā)行價格計算的市值不低于1億元。
上述標準出臺,新三板掛牌門檻明顯提高。要么年盈利超過600萬元,要么營收超過5000萬元,或者研發(fā)投入增速比較高。
對此,當時有評論就稱,過去你對新三板愛答不理,現(xiàn)在的新三板你高攀不起。
新三板舊貌正在換新顏
新三板是如何實現(xiàn)蛻變的呢?一方面是加大“垃圾公司”退市力度;另一方面是新增掛牌公司質(zhì)量明顯改善。
挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示,去年年初至今年2月7日,新三板新增掛牌企業(yè)共計381家,摘牌企業(yè)共計531家。
新增掛牌企業(yè)中,2023年平均凈利潤約為5900萬元,超過目前很多北交所上市企業(yè)。其中,凈利潤超過1億元為53家,約50%新掛牌企業(yè)凈利潤超過5000萬元,虧損企業(yè)數(shù)量只有5家。
退市企業(yè),大部分為“業(yè)績拉胯”的公司。有217家公布2023年年報,其中約50%在2023年發(fā)生虧損。其中有19家企業(yè)退市強被戴帽“ST”。
經(jīng)過“一進一退”的變革,新三板掛牌公司總體質(zhì)量正在向好發(fā)展。掛牌公司數(shù)量下滑,但整個市場總市值未變,市場平均PE呈現(xiàn)穩(wěn)步下降。全國股轉公司數(shù)據(jù)顯示,2022年至2024年,掛牌公司總數(shù)量分別為6580家、6241家和6101家,對應總市值為2.12萬億、2.2萬億和2.14萬億。
估值方面,2024年2月至今年1月,市場平均PE從17.04倍下降至15.68倍。
2月7日,中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》,意見要求深入推進北交所、新三板普惠金融試點,健全區(qū)域性股權市場“專精特新”專板綜合服務。政策支持下,完成蛻變的新三板或將迎來新的發(fā)展局面。
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