新三板正在低調(diào)蛻變:舊貌正在換新顏
當(dāng)下,北交所已經(jīng)成為了“當(dāng)紅炸子雞”,成為各路資本關(guān)注的焦點(diǎn)。挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示,2025年以來(lái),北交所日均成交額約為150億元,而北交所總流通市值大約為3400億元。按照這個(gè)換手率,北交所流通股票大約1個(gè)月就完成一次換手,放眼全球資本市場(chǎng),這個(gè)換手率都是非常高的。
與此同時(shí),北交所的“底座”——新三板市場(chǎng)表面上保持波瀾不驚。掛牌公司總數(shù)量維持在6000家左右,月成交金額在30億元左右徘徊。不過(guò)仔細(xì)分析新三板所有掛牌企業(yè)的質(zhì)量,可能會(huì)發(fā)現(xiàn)新三板正在低調(diào)蛻變!最明顯的改善是“業(yè)績(jī)拉胯公司”正在逐步退市,新增掛牌企業(yè)業(yè)績(jī)明顯高于退市企業(yè)。
緣起注冊(cè)制
說(shuō)起新三板的改變,就不得不提注冊(cè)制。2023年2月,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布,新三板掛牌實(shí)行注冊(cè)制,并制定5套掛牌標(biāo)準(zhǔn),一改過(guò)去“只要想掛就可以?huà)臁钡哪J健?/p>
5套標(biāo)準(zhǔn)具體內(nèi)容為:第一套,最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)不低于800萬(wàn)元,或者最近一年凈利潤(rùn)不低于600萬(wàn)元;第二套,最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于3000萬(wàn)元且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于20%,或者最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于5000萬(wàn)元且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正;第三套,最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3000萬(wàn)元,且最近兩年累計(jì)研發(fā)投入占最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例不低于5%;第四套,最近兩年研發(fā)投入累計(jì)不低于1000萬(wàn)元,且最近24個(gè)月或掛牌同時(shí)定向發(fā)行獲得專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者股權(quán)投資金額不低于2000萬(wàn)元;第五套,掛牌時(shí)即采取做市交易方式,掛牌同時(shí)向不少于4家做市商在內(nèi)的對(duì)象定向發(fā)行股票,按掛牌同時(shí)定向發(fā)行價(jià)格計(jì)算的市值不低于1億元。
上述標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái),新三板掛牌門(mén)檻明顯提高。要么年盈利超過(guò)600萬(wàn)元,要么營(yíng)收超過(guò)5000萬(wàn)元,或者研發(fā)投入增速比較高。
對(duì)此,當(dāng)時(shí)有評(píng)論就稱(chēng),過(guò)去你對(duì)新三板愛(ài)答不理,現(xiàn)在的新三板你高攀不起。
新三板舊貌正在換新顏
新三板是如何實(shí)現(xiàn)蛻變的呢?一方面是加大“垃圾公司”退市力度;另一方面是新增掛牌公司質(zhì)量明顯改善。
挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示,去年年初至今年2月7日,新三板新增掛牌企業(yè)共計(jì)381家,摘牌企業(yè)共計(jì)531家。
新增掛牌企業(yè)中,2023年平均凈利潤(rùn)約為5900萬(wàn)元,超過(guò)目前很多北交所上市企業(yè)。其中,凈利潤(rùn)超過(guò)1億元為53家,約50%新掛牌企業(yè)凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元,虧損企業(yè)數(shù)量只有5家。
退市企業(yè),大部分為“業(yè)績(jī)拉胯”的公司。有217家公布2023年年報(bào),其中約50%在2023年發(fā)生虧損。其中有19家企業(yè)退市強(qiáng)被戴帽“ST”。
經(jīng)過(guò)“一進(jìn)一退”的變革,新三板掛牌公司總體質(zhì)量正在向好發(fā)展。掛牌公司數(shù)量下滑,但整個(gè)市場(chǎng)總市值未變,市場(chǎng)平均PE呈現(xiàn)穩(wěn)步下降。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示,2022年至2024年,掛牌公司總數(shù)量分別為6580家、6241家和6101家,對(duì)應(yīng)總市值為2.12萬(wàn)億、2.2萬(wàn)億和2.14萬(wàn)億。
估值方面,2024年2月至今年1月,市場(chǎng)平均PE從17.04倍下降至15.68倍。
2月7日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》,意見(jiàn)要求深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn),健全區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板綜合服務(wù)。政策支持下,完成蛻變的新三板或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展局面。
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