行情回顧及主要觀點(diǎn)：

上周港股繼續(xù)領(lǐng)漲全球資本市場(chǎng)，科技板塊領(lǐng)漲：恒生港股通中國(guó)央企紅利全收益指數(shù)上漲2.67%，恒生全收益指數(shù)上漲7.04%，恒生科技全收益指數(shù)上漲7.3%。恒生一級(jí)行業(yè)中，可選消費(fèi)和資訊科技領(lǐng)漲，僅能源業(yè)小幅下跌。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/2/14)

資金流向方面，近五個(gè)交易日南向資金大幅凈流入218億港元。ETF資金流向方面，紅利類ETF上周小幅凈流出0.7億元。

科技紅利雙主線齊頭并進(jìn)，啞鈴策略配置正當(dāng)時(shí)。恒生指數(shù)近期大幅上漲的背后，是恒生科技和港股紅利的雙重主線帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性行情。一方面，DeepSeek的極致性價(jià)比再度點(diǎn)燃了AI應(yīng)用的發(fā)展，也引發(fā)了中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈的重估，恒生科技囊括了從硬件、算力到模型、應(yīng)用的AI全產(chǎn)業(yè)鏈，在本輪科技投資熱潮中尤為受益。另一方面，港股紅利仍是長(zhǎng)期的投資方向，低利率環(huán)境和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，高股息、低波動(dòng)的紅利策略性價(jià)比突顯，且中長(zhǎng)期資金入市有望利好紅利板塊的資金面，近期港股紅利也走出了較平穩(wěn)的上漲行情。因此，科技、紅利兩手抓的啞鈴策略或是把握港股結(jié)構(gòu)性行情的有力抓手，一邊是高科技、高成長(zhǎng)、高彈性的恒生科技和恒生互聯(lián)網(wǎng)，另一邊是高股息、低估值、低波動(dòng)的港股通央企紅利，有望兼顧組合的韌性和彈性。

由于H股相較于A股的折價(jià)處于歷史較高水平，港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)股息率達(dá)7.48%（vs中證紅利6.25%），PB為0.57，PE為5.93。其全收益指數(shù)自2021年初以來(lái)累計(jì)收益87%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益91%。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/2/14)。

展望后市，國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著配置價(jià)值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡(jiǎn)介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，旨在反映可通過(guò)港股通買賣并且第一大股東為內(nèi)地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現(xiàn)。隨著央企改革持續(xù)推進(jìn)，該產(chǎn)品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機(jī)遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，是全市場(chǎng)首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國(guó)央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過(guò)投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。