挖貝網(wǎng) 2月21日消息，北交所IPO在審企業(yè)鼎佳精密（874397）處于二輪問詢階段。公司招股書報(bào)告期內(nèi)年利潤(rùn)從7600多萬元降到5100多萬元，雖然2024年前三季度業(yè)績(jī)有所回升，但是否完全走出向下周期，似乎還有待驗(yàn)證。

與利潤(rùn)指標(biāo)密切相關(guān)的還有費(fèi)用率。鼎佳精密每年管理費(fèi)用率均低于同行業(yè)上市公司均值，2023年低3.11個(gè)百分點(diǎn)，比按同行公司平均水平支付管理費(fèi)用會(huì)多增出大概1100萬元毛利潤(rùn)。如果減去1100萬元毛利潤(rùn)，公司凈利潤(rùn)大約就在4000萬元北交所隱形利潤(rùn)門檻上下。

創(chuàng)新性方面，公司發(fā)明專利基本是在籌備IPO的幾年間突擊取得，除董事長(zhǎng)之外的剩余兩名核心技術(shù)人員均是85后的大專學(xué)歷人員。

公司還具備濃厚的家族企業(yè)色彩，實(shí)控人李結(jié)平夫婦共控制89.77%表決權(quán)，占據(jù)一半的非獨(dú)董席位。另外6名實(shí)控人親屬共持股0.32%，均在公司任職。

管理費(fèi)用率低于行業(yè)平均，或增出千元利潤(rùn)

三大費(fèi)用率的高低是影響凈利潤(rùn)規(guī)模的重要因素，挖貝研究院注意到，鼎佳精密近年管理費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司平均值。

根據(jù)招股書披露，2021年至2023年，鼎佳精密管理費(fèi)用率在4.7%至6.5%之間，而同行業(yè)可比公司達(dá)瑞電子（300976）、光大同創(chuàng)（301387）、捷邦科技（301326）、鴻富瀚（301086）、恒銘達(dá)（002947）同期管理費(fèi)用率平均值在6.5%至9.1%之間。

如最近一年2023年，鼎佳精密管理費(fèi)用率是5.98%，同行業(yè)公司平均值是9.09%，前者比后者低3.11個(gè)百分點(diǎn)。鼎佳精密管理費(fèi)用若按照同行公司平均水平來支出（當(dāng)年?duì)I收3.67億元），公司毛利潤(rùn)大概要減去1100多萬元，當(dāng)年扣非后利潤(rùn)就在4000萬元北交所隱形門檻上下。

對(duì)于管理費(fèi)用率低于同行業(yè)公司平均水平，鼎佳精密在招股書中給出的解釋也很有意思，稱公司費(fèi)用管控嚴(yán)格謹(jǐn)慎，精細(xì)化日常管理，長(zhǎng)期注重成本管控使得公司人員精簡(jiǎn)高效，總體薪酬金額較低。話外音是，捷邦科技等上市公司友商的管理團(tuán)隊(duì)不夠高效。

發(fā)明專利系籌備IPO期間突擊取得

鼎佳精密主要為筆記本電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域供應(yīng)元器件，一類是用于電磁屏蔽、粘貼組裝等功能性產(chǎn)品，另一類是紙箱等防護(hù)性產(chǎn)品。2023年，公司功能性產(chǎn)品收入占比七成左右，防護(hù)性產(chǎn)品占比三成左右。

對(duì)于北交所十分關(guān)注的企業(yè)創(chuàng)新特征，鼎佳精密在招股書中僅從兩個(gè)維度披露了兩頁(yè)內(nèi)容，相較于其他企業(yè)來說十分簡(jiǎn)練，因此北交所在一輪問詢中也要求公司充分披露創(chuàng)新特征。

挖貝研究院對(duì)鼎佳精密的創(chuàng)新性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)有意思的現(xiàn)象。

一是公司在籌備IPO期間突擊增加發(fā)明專利。根據(jù)公司在招股書中披露的專利列表顯示，18項(xiàng)發(fā)明專利中，除2項(xiàng)繼受取得的專利是2014年申請(qǐng)的，其余16項(xiàng)是2020年至2022年集中申請(qǐng)的，而根據(jù)公告顯示，公司曾計(jì)劃以2022年6月30日為基準(zhǔn)日申報(bào)深交所上市。

與發(fā)明專利突擊增加形成鮮明對(duì)比的，是公司實(shí)用新型專利的申請(qǐng)節(jié)奏。專利列表顯示，公司在2017年至2023年每年都取得幾十項(xiàng)實(shí)用新型專利，并不是在某幾個(gè)年度突擊取得。

（圖為部分發(fā)明專利）

二是公司“第二號(hào)”核心技術(shù)人員是大專學(xué)歷、85后，16歲就參加工作。根據(jù)招股書，公司核心技術(shù)人員3名，按排序依次是董事長(zhǎng)李結(jié)平、監(jiān)事趙波云、研發(fā)主管王曉龍。其中趙波云作為“第二號(hào)”核心技術(shù)人員，1988年出生，大專學(xué)歷，2004年在鼎佳精密子公司任普工，算起來16歲就參加工作。

另外，公司“第三號(hào)”核心技術(shù)人員王曉龍出生于1989年，大專學(xué)歷，23歲在安潔科技（002635）做一年助理工程師后，就進(jìn)入鼎佳精密擔(dān)任研發(fā)主管。

家族企業(yè)色彩濃

李結(jié)平家族8人持股約90%，均在公司任職

鼎佳精密家族企業(yè)色彩濃厚。

股權(quán)方面，鼎佳精密實(shí)控人李結(jié)平、曹云夫婦二人直接持股87.07%，直接和間接合計(jì)控制公司89.77%的股份表決權(quán)，另外，實(shí)控人親屬李結(jié)高等6人共間接持股0.32%。計(jì)算下來，李結(jié)平家族持有公司股份達(dá)到90%左右。

職務(wù)方面，李結(jié)平任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，曹云任董事，夫婦二人占據(jù)一半非獨(dú)董席位。6名實(shí)控人親屬中，3人在鼎佳精密子公司擔(dān)任部門高管，分別是李結(jié)高任昆山鼎佳物流部主管，徐新宏任重慶鼎佳業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，程斌任昆山鼎佳包材事業(yè)部總經(jīng)理；3人在鼎佳精密任職，分別是李水琴任采購(gòu)部采購(gòu)員，曹緒娟任人力資源部招聘專員，計(jì)結(jié)喜任生產(chǎn)部模切工。

上述所提公司管理費(fèi)用率低、突擊取得發(fā)明專利等，交易所暫未問詢到，鼎佳精密是否會(huì)作出解釋呢？