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新三板做市指數(shù)創(chuàng)歷史新低 集合競價(jià)能否改變市場頹勢？

2018/1/15 9:22:34      趙曉婧 趙曉婧

挖貝網(wǎng)訊 1月15日消息，上周五是新三板新交易制度實(shí)施前的最后一個(gè)交易日，三板成指收于1236.96，下跌3.93個(gè)點(diǎn)，跌幅0.32%；做市指數(shù)五連陰，最終收于975.74，創(chuàng)歷史最低點(diǎn)。

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板做市指數(shù)走勢（挖貝新三板研究院制圖）

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前三板做市指數(shù)走勢（挖貝新三板研究院制圖）

盡管在2017年12月22日股轉(zhuǎn)發(fā)布三項(xiàng)改革制度前后，新三板交易量和交易金額有所提升。12月22日，交易量較上一個(gè)交易日上揚(yáng)21.0%，交易金額上揚(yáng)108.0%。

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前市場交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

集合競價(jià)交易制度實(shí)施前市場交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

但集合競價(jià)交易的即將來臨并沒有挽救指數(shù)下跌的頹勢，自2017年12月22日股轉(zhuǎn)推出三項(xiàng)改革后的首個(gè)交易日（12月25日）起，三板成指和新三板做市指數(shù)都在略有回升之后繼續(xù)走低。

上周五更是新三板做市指數(shù)自2015年有做市指數(shù)以來的最低點(diǎn)。2015年4月7日的做市指數(shù)曾達(dá)到最高點(diǎn)2673.17，隨后做市指數(shù)便一路下跌，到上周五經(jīng)過了681個(gè)交易日。

事實(shí)上，自2016年初新三板企業(yè)對做市交易制度的需求就一直呈明顯下降趨勢。從做市商的初始庫存來看，2016年1月新三板做市商初始庫存總額接近9.2億元，2016年12月僅為1.28億元，2017年12月已不足2317萬元。

從2017年全年二級市場成長量與總成交量來看，全年無明顯趨勢，波動較大。然而下半年再次呈現(xiàn)下降趨勢，并且自4月份開始， 成交額降幅大于成交量降幅，意味著成交均價(jià)的下降，直觀反應(yīng)了三板市場估值的低迷。

在2016年分層制度出臺到實(shí)施前的時(shí)間段里，市場對制度的反應(yīng)和當(dāng)前情況極為相似。三板成指、做市指數(shù)、交易量和交易金額在政策初期的明顯漲幅之后，都回到了政策出臺前的平均水平上。

分層制度實(shí)施前后三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

分層制度實(shí)施前后三板成指走勢（挖貝新三板研究院制圖）

分層制度實(shí)施前后三板做市指數(shù)走勢（挖貝新三板研究院制圖）

分層制度實(shí)施前后三板做市指數(shù)走勢（挖貝新三板研究院制圖）

自分層制度實(shí)施以來，三板做市指數(shù)一直持續(xù)略有回暖就穩(wěn)步下跌，從1192.27跌至上周五的975.74，共計(jì)下跌了216.53個(gè)點(diǎn)，跌幅達(dá)18.2%。重要的是，這個(gè)過程中的交易量下降幅度仍然低于交易金額的下降幅度。也就是說政策利好只帶來短暫的“幸福”，后續(xù)則是價(jià)格的持續(xù)走低。

2016年新三板分層制度公布前后市場交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

2016年新三板分層制度公布前后市場交易情況（挖貝新三板研究院制圖）

唯一看到上漲的是分層出臺后經(jīng)過399個(gè)交易日三板成指由1227.52漲至上周五的1236.96，但僅上漲了9.44個(gè)點(diǎn)。目前市場并不樂觀的情況下，新三板指數(shù)能否在集合競價(jià)交易正式實(shí)施后重新飄紅？我們拭目以待！