知名物流企業(yè)華光源海（872351.BJ）近日發(fā)布財報顯示，公司扣非后凈利潤指標在去年第四季度同比增長133%，今年一季度同比大增373%，邁入高速增長通道。

再看2024年全年凈利潤指標，雖然出現(xiàn)調(diào)整，但主要是公司出于謹慎考慮、加大計提應(yīng)收賬款壞賬準備所致。

業(yè)績向上源于公司堅持內(nèi)涵式深耕與外延式擴張并舉戰(zhàn)略。公司對內(nèi)完善產(chǎn)品矩陣，深化數(shù)字化建設(shè)，提高運力水平，全方位提升服務(wù)質(zhì)量；對外通過增設(shè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點、投資收購等，擴大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面。

同時，公司以入股基金為抓手，切入低空經(jīng)濟領(lǐng)域，致力于將低空經(jīng)濟+物流這對存在天然契合基因的領(lǐng)域完美融合，重塑科技物流發(fā)展格局。

邁入高速增長通道

2024年凈利潤調(diào)整“另有隱情”

華光源海主營業(yè)務(wù)是“運”輸“代”理一體化的內(nèi)支線江海聯(lián)運集裝箱運輸、國際船代和國際貨代，總部設(shè)在湖南長沙，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)廣泛分布在長江中下游各主要港口，尤其是在湖南、湖北和江西市場擁有較高的市場占有率。公司立足長江聯(lián)動全球，與丹莎、德迅等全球性國際NVOCC貨運代理企業(yè)長期合作。

公司近日發(fā)布財報顯示，營收回歸增長通道，去年全年營收規(guī)模達到20.77億元，同比增長33.9%，接近歷史高點水平；今年一季度營收為4.81億元，較上年同期提升16.45%。

再從近半年凈利潤表現(xiàn)來看，更是實現(xiàn)爆發(fā)式增長。去年第四季度，華光源?？鄯呛髢衾麧櫾鲩L133%至1071萬元，歸母凈利潤增長76%至1126萬元。到今年一季度，扣非后凈利潤同比增幅高達373%，歸母凈利潤同比增200%，規(guī)模均達到1000萬元左右。

綜合去年全年凈利潤表現(xiàn)來看，歸母凈利潤為1753萬元，雖然仍有所調(diào)整，但這與公司去年加大應(yīng)收賬款計提、在會計處理上更加謹慎有很大關(guān)系。

根據(jù)財報，公司2023年末應(yīng)收賬款余額為4.26億元，當年應(yīng)收賬款壞賬損失為1307萬元；2024年末應(yīng)收賬款余額為3.96億元，低于上年末水平，但全年應(yīng)收賬款壞賬損失達到2187萬元，比上年高出880萬元。

值得一提的還有現(xiàn)金流指標明顯向好。2024年，華光源海經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到6781萬元，遠超同期凈利潤規(guī)模，這主要是由于客戶回款情況較好，以及公司綜合考慮賬期等因素，謹慎選擇合作，提高經(jīng)營質(zhì)量。

內(nèi)涵外延雙輪并進

探索低空經(jīng)濟賦能物流行業(yè)新范式

華光源海業(yè)績展現(xiàn)出爆發(fā)式增長勢頭，離不開公司內(nèi)涵式深耕與外延式擴張的戰(zhàn)略布局，并且這一戰(zhàn)略正驅(qū)動公司邁向更高的發(fā)展臺階。

內(nèi)涵式深耕方面，公司以升級產(chǎn)品體系和推動科技物流生態(tài)建設(shè)為抓手，深練內(nèi)功，實現(xiàn)做強業(yè)務(wù)。2024年，公司升級產(chǎn)品體系，完善產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)江海聯(lián)運產(chǎn)品品牌化，公路物流產(chǎn)品精準化，中歐鐵路產(chǎn)品協(xié)同化，空運航線產(chǎn)品集約化，電商物流產(chǎn)品細分化。同時深化“江海聯(lián)運訂艙平臺”數(shù)字化建設(shè)與創(chuàng)新，全面構(gòu)建海陸空全球物流、詢價、訂艙、運營一體化平臺，實現(xiàn)科技物流生態(tài)建設(shè)。

在運力端，公司正在推進募投項目“江海直達燃油動力集裝箱船舶購置項目”進展，推進購置一艘以輕柴油為動力燃料的江海直達集裝箱船舶，以擴大運力規(guī)模，增強船舶調(diào)度能力，推動船舶運力結(jié)構(gòu)升級，滿足不斷增長的市場需求。

外延式擴張方面，公司通過增設(shè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點、投資收購等，提升服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋，做大業(yè)務(wù)規(guī)模。2024年，公司繼續(xù)沿長江經(jīng)濟帶“黃金水道”發(fā)展的戰(zhàn)略，在長江經(jīng)濟帶25個樞紐港口逐步增設(shè)完善業(yè)務(wù)網(wǎng)點，目前已實現(xiàn)半數(shù)核心港口覆蓋。同時，陸續(xù)設(shè)立海外子公司，并通過船公司海外網(wǎng)點及CIFA、FIATA等聯(lián)合協(xié)會會員合作，提升公司一站式物流全球服務(wù)能力，進一步構(gòu)建"通江達海、物流全球"的立體化物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

對外投資方面，公司在2023年收購湖南征運物流有限公司51%的股權(quán)，以加強公司在國內(nèi)物流領(lǐng)域的競爭力。2024年，湖南征運物流實現(xiàn)營收9126萬元，同比增長54%。

華光源海還有一筆對外投資十分吸引外界關(guān)注，即今年1月參投由湖南省國企并購重組基金管理有限公司發(fā)起設(shè)立的湖南省低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，借此切入低空經(jīng)濟領(lǐng)域，探索以低空經(jīng)濟賦能物流行業(yè)發(fā)展。

低空經(jīng)濟與物流行業(yè)存在著天然的契合基因。低空經(jīng)濟憑借其獨特的立體交通屬性，打破了傳統(tǒng)物流平面運輸格局，不僅能有效緩解地面交通壓力，還能大幅提升物流時效與服務(wù)覆蓋范圍，讓物流配送從“地面等待”邁向“空中直達”。

華光源海有望通過在低空經(jīng)濟+物流領(lǐng)域內(nèi)的前瞻性布局，為物流行業(yè)轉(zhuǎn)型升級開辟全新賽道。