GLP-1賽道熱度不減，機(jī)構(gòu)對(duì)減肥藥市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)仍在不斷上調(diào)。

近期，摩根士丹利研究公司（Morgan Stanley Research）將其對(duì)肥胖藥物市場(chǎng)2035的峰值預(yù)估上調(diào)至1500億美元，較此前的預(yù)測(cè)高出450億美元。無(wú)獨(dú)有偶，晨星（Morningstar）也曾在去年9月喊出“2031年GLP-1市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)2170億美元，其中68%來(lái)自減重適應(yīng)癥”。

大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)下的減肥藥市場(chǎng)天花板不斷拓高，但實(shí)現(xiàn)這些銷售預(yù)測(cè)依賴于兩個(gè)關(guān)鍵路徑：必須延長(zhǎng)治療持續(xù)時(shí)間，同時(shí)提升用藥可及性。

從當(dāng)前治療數(shù)據(jù)來(lái)看，患者平均用藥時(shí)長(zhǎng)僅7個(gè)月，且停藥后體重反彈比例較高。司美格魯肽STEP-1 Extension研究顯示，停藥1年后患者體重反彈約三分之二。為維持減重效果，患者要么選擇低劑量持續(xù)治療，要么采取長(zhǎng)期反復(fù)治療。而延長(zhǎng)治療時(shí)間的關(guān)鍵在于耐受性。目前市場(chǎng)上的GLP-1藥物普遍存在胃腸道方面的副作用，副作用過(guò)大往往會(huì)使患者最終放棄治療，進(jìn)而影響患者依從性。

全球制藥界正圍繞這些尚未解決痛點(diǎn)，展開(kāi)GLP-1升級(jí)賽：卷療效、卷增肌、卷口服、卷用藥時(shí)長(zhǎng)。

禮來(lái)開(kāi)發(fā)的Orforglipron是進(jìn)度較快的GLP-1口服小分子藥物Or，在實(shí)現(xiàn)與注射型相當(dāng)?shù)陌踩院湍褪苄缘耐瑫r(shí)，給藥方式更便捷（一天中任何時(shí)間段皆可服用），且更容易被人體吸收。

但GLP-1小分子需要高劑量維持療效。據(jù)國(guó)盛證券測(cè)算，僅針對(duì)減重適應(yīng)癥，按最低劑量服用小分子藥物Orforglipron，每位病人年需求量為1095mg，2030年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1122.4噸，對(duì)應(yīng)到CDMO產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的增量將十分可觀。另一方面，像Orforglipron這類GLP-1新分子，其合成難度及工藝復(fù)雜程度遠(yuǎn)超普通小分子，從而導(dǎo)致對(duì)研發(fā)生產(chǎn)外包的需求及黏性非常大。

禮來(lái)、諾和諾德都正在通過(guò)三種方式占據(jù)產(chǎn)能：內(nèi)部生產(chǎn)、外包給CDMO，甚至是收購(gòu)CDMO資產(chǎn)。對(duì)這些MNC巨頭來(lái)說(shuō)，如何從眾多聲稱能生產(chǎn)GLP1類藥物的廠商中篩選出真正具備所需規(guī)模、價(jià)格、質(zhì)量和產(chǎn)能的CDMO合作伙伴，是擺在眼下最急迫的一道題。

找到那些目前確實(shí)具備產(chǎn)能，同時(shí)又具備持續(xù)擴(kuò)張遠(yuǎn)見(jiàn)的CDMO供應(yīng)商，目光或許要放在新興的亞洲市場(chǎng)，比如藥明康德為代表的中國(guó)CDMO供應(yīng)商。

早在2015年，藥明康德便已建立了多肽研究和測(cè)試能力，時(shí)至今日，其多肽的產(chǎn)能供應(yīng)已經(jīng)相當(dāng)穩(wěn)定，截至2024年底，藥明康德的多肽固相合成反應(yīng)釜總體積從去年初的32,000升快速提升至41,000升，并計(jì)劃在2025年底達(dá)到100,000升，成為GLP-1。

不僅如此，憑借多年的積累，藥明康德（603259.SH,2359.HK）在GLP-1工藝方面優(yōu)勢(shì)顯著。比如在多肽合成上，WuXi TIDES圍繞多肽藥物構(gòu)建了一體化CRDMO平臺(tái)，可提供所有類型的多肽，包括線性、環(huán)狀和高度修飾的多肽，以及非天然氨基酸、連接子、毒素和多肽偶聯(lián)物的合成服務(wù)，支持從藥物發(fā)現(xiàn)、CMC開(kāi)發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)的各個(gè)階段，助力合作伙伴更高效地為患者提供持久、便捷的GLP-1療法。

如今藥明康德已成為全球GLP-1類藥物的“超級(jí)工廠”。截至2024年末，全球38款小分子GLP-1臨床階段候選藥物中，藥明康德支持了其中的11個(gè)；在47個(gè)臨床階段GLP-1類多肽藥物管線中，藥明康德支持了其中的9個(gè)。此外，還為6個(gè)商業(yè)化藥物中的1款生產(chǎn)提供支持。