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芯邁半導(dǎo)體港股IPO：單一最大股東僅控制13.29%的股份 外部董事占據(jù)董事會5/7席位

2025/7/30 19:04:54      芯辰大海 周路遙

近期，芯邁半導(dǎo)體公布了招股說明書，準(zhǔn)備沖刺港交所。

根據(jù)招股書，芯邁半導(dǎo)體是一家功率半導(dǎo)體公司，產(chǎn)品涵蓋三大技術(shù)領(lǐng)域：移動技術(shù)、顯示技術(shù)和功率器件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、電信設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)級應(yīng)用、消費電子等領(lǐng)域。

其中，在電源管理IC領(lǐng)域，芯邁半導(dǎo)體有著較強的市場地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年全球顯示PMIC（定制化電源管理IC）市場規(guī)模達到人民幣96億元。芯邁半導(dǎo)體在全球顯示PMIC市場排名第5位，但市場份額僅為6.9%。

收入持續(xù)下滑 毛利率不斷走低

作為一家功率半導(dǎo)體企業(yè)，在招股書中，芯邁半導(dǎo)體介紹了當(dāng)前功率半導(dǎo)體市場發(fā)展情況。

芯邁半導(dǎo)體表示，過去幾年，全球功率半導(dǎo)體市場展現(xiàn)出強勁韌性與持續(xù)增長動能。市場規(guī)模從2020年的4,115億元增至2024年的5,953億元。展望未來，功率半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)擴張。全球市場預(yù)計以7.1%的年復(fù)合增長率增長，到2029年，估計規(guī)模將達人民幣8,029億元。

不過，芯邁半導(dǎo)體似乎并沒有享受到行業(yè)發(fā)展帶來的紅利，收入反而持續(xù)下滑，并且還一直處于虧損狀態(tài)。

半導(dǎo)體1.png

2022年、2023年和2024年，芯邁半導(dǎo)體營業(yè)收入分別為16.88億元、16.4億元、15.74億元；同時，公司年內(nèi)虧損分別為1.72億元、5.06億元、6.97億元，三年合計虧損達13.75億元。

芯邁半導(dǎo)體之所以會出現(xiàn)虧損，一方面是因為公司在2022年、2023年和2024年有大量的與贖回負債相關(guān)的利息支出，分別為3.72億元、5.03億元、5.46億元。芯邁半導(dǎo)體強調(diào)，這部分支出完全是因為公司在先前數(shù)輪融資中授予部分投資者贖回權(quán)利，該等贖回權(quán)利已于2025年2月27日由公司與相關(guān)投資者協(xié)議即刻終止，將不再影響我們未來的財務(wù)表現(xiàn)。

半導(dǎo)體2.png

另外，芯邁半導(dǎo)體毛利率也呈現(xiàn)出下滑趨勢，2022年、2023年和2024年，其毛利率分別為37.4%、33.4%、29.4%。

大股東及一致行動人僅持股13.29% 外部董事占據(jù)董事會5/7席位

招股書顯示，在港股IPO前，芯邁半導(dǎo)體進行了多輪融資，知名股東包括小米基金、寧德時代、國家大基金二期等。

半導(dǎo)體3.png

不過，融資雖然為芯邁半導(dǎo)體帶來了資金，卻也造成了股權(quán)的稀釋。截至目前，作為芯邁半導(dǎo)體單一最大股東，公司董事長任遠程及一致行動人蘇慧倫共控制了公司13.29%的股份。

這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了任遠程、蘇慧倫在公司董事會層面和股東大會層面可能并不擁有優(yōu)勢。

半導(dǎo)體4.png

股東大會層面，芯邁半導(dǎo)體表示，股東（包括股東代理人）以其所代表的有表決權(quán)的股份數(shù)額行使表決權(quán)，每一股份享有一票表決權(quán)。

董事層面，招股書顯示，目前芯邁半導(dǎo)體共有7名董事。其中，2名是執(zhí)行董事，分別是任遠程及其公司子公司SMI的行政總裁Huh Youm。

非執(zhí)行董事共有2名，分別是來自華芯投資的張帥，以及浙江海邦投資的謝力。其中，華芯投資是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）一期、二期及三期的唯一管理機構(gòu)；浙江海邦投資是由聚光科技（300203）創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官姚納新召集多位浙江籍海歸企業(yè)家和經(jīng)驗豐富的投資界專業(yè)人士共同發(fā)起設(shè)立的一家投資機構(gòu)。

獨立董事共有三人，分別是鑫新能源（00451.HK）執(zhí)行董事兼財務(wù)總監(jiān)湯云斯、中國香港大學(xué)電機電子工程系副主任、高等半導(dǎo)體與積體電路中心主任汪涵、中審華會計師事務(wù)所高級顧問、南開大學(xué)碩士課程行業(yè)導(dǎo)師于靂。