挖貝網(wǎng) 4月20日，八馬茶業(yè)股份有限公司（簡稱“八馬茶業(yè)”）創(chuàng)業(yè)板上市文件獲受理。

本次擬公開發(fā)行不超過2,580.00萬股，擬募資6.8279億元，將用于八馬茶業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、福建八馬物流配送中心建設(shè)項(xiàng)目、八馬茶業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司是一家全茶類全國連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。

去年加盟模式銷售額占比48% 毛利率35.8%

打開百度，搜索八馬茶葉，排名最前的詞條是“茶葉加盟”。加盟是公司的銷售模式之一。

加盟模式是指公司與加盟商簽訂《商業(yè)特許經(jīng)營合同》，授權(quán)加盟商在規(guī)定的地點(diǎn)或區(qū)域，按照統(tǒng)一的業(yè)務(wù)和管理制度開設(shè)加盟店。加盟商擁有對(duì)加盟店的所有權(quán)和收益權(quán)，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。

公司通過線下加盟模式銷售額分別為29,338.43萬元、48,043.87萬元及59,468.98萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為41.12%、47.44%及48.07%。

除了加盟模式之外，公司還有直營模式，而直營模式分為網(wǎng)絡(luò)銷售和線下直營。

從成本方面來看，去年，公司線下加盟模式成本為3.54億元，占總成本的62.63%，線下直營成本為1.06億元，占比為18.71%，網(wǎng)絡(luò)銷售成為為1.05億元，占比約為18.48%。無疑，線下加盟的成本是最高的。

雖然成本方面在3種銷售模式中占比最高，但是其毛利率卻是最低的。去年，線下加盟、線下直營、網(wǎng)絡(luò)銷售的毛利率分別為35.8%、43.63%、20.26%。

截至報(bào)告期末，公司已經(jīng)擁有直營店366家，加盟店超過1,700家。公司曾在招股書中直言，若公司的重要加盟商發(fā)生變動(dòng)，或是嚴(yán)重違反特許經(jīng)營合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和發(fā)展目標(biāo)，則將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績及品牌形象造成不利影響。

存貨賬面價(jià)值逐年增大 去年為35.48%

2018年至2020年八馬茶業(yè)的存貨賬面價(jià)值分別為15,052.34萬元、20,899.69萬元和32,046.13萬元，絕對(duì)金額較大，占總資產(chǎn)的比例分別為25.69%、27.81%和35.48%。

公司存貨主要為茶葉原材料、自制半成品及在產(chǎn)品、包裝材料及周轉(zhuǎn)材料、庫存商品等。

公司在招股書中稱，存貨的增長主要來自庫存商品的增長。2019和2020年末，庫存商品賬面價(jià)值分別較上年末增長93.39%和60.82%，主要系公司保持的必要庫存商品規(guī)模有所增長和公司加大了普洱茶采購儲(chǔ)備力度。

去年公司采購額為6.58億元

2018年至2020年，該公司的主要物料采購金額分別為3.56億元、5.17億元及6.58億元，采購金額較大。

而同期公司的營收分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元；利潤分別為4,810.35萬元、9,087.61萬元、1.16億元。

公司鐵觀音及部分巖茶為公司自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為公司自主分裝，其他大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由合格供應(yīng)商依據(jù)公司的定制要求及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)并供應(yīng)。

另外，公司在招股書中稱，公司采購的物料中，毛凈、茶葉半成品及定制成品茶均以鮮葉為基礎(chǔ)，溫度、降水、土壤環(huán)境、光照強(qiáng)度等自然條件的變化均可能會(huì)造成鮮葉的供應(yīng)情況出現(xiàn)波動(dòng)；此外，所有的采購物料均受行業(yè)競(jìng)爭、市場(chǎng)供求、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響。若公司采購的物料受上述因素影響而出現(xiàn)價(jià)格上漲，則將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。