挖貝網(wǎng) 9月24日消息，華匯智能（874378）正在排隊北交所IPO，9月11日回復(fù)完二輪問詢后，十幾天過去，暫未被安排上會。

華匯智能當前核心產(chǎn)品是鋰電智能裝備，包括正極材料研磨系統(tǒng)、納米砂磨機，報告期內(nèi)第一大客戶是磷酸鐵鋰正極材料出貨排名第一的湖南裕能（301358），近兩年對其銷售占比均在40%以上。

從公司業(yè)績上看，表現(xiàn)十分亮眼，2021年時還僅僅有不到3000萬元營收、100多萬元凈利潤，到2023年就達到3億元營收，凈利潤4643萬元，跨越北交所IPO凈利潤隱性門檻。2024年前三季度業(yè)績繼續(xù)增長，凈利潤增至5000萬元以上。

但從下游客戶與同行業(yè)可比公司的經(jīng)營情況來看，或許不太樂觀。下游，公司第一大客戶湖南裕能2024年營收規(guī)模僅為兩年前的一半左右，凈利潤更是從30億降至不到6億，明顯下滑。5家同行業(yè)可比公司中，3家去年虧損，另2家凈利潤下滑。

在二輪回復(fù)中，華匯智能強調(diào)，公司所生產(chǎn)設(shè)備是磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)的前段工序的設(shè)備，在鋰電正極材料升級驅(qū)動下，公司受鋰電行業(yè)整體產(chǎn)能過剩影響較小。并且指出，今年磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能利用率快速提升，客戶湖南裕能未來將實施“西班牙年產(chǎn)5萬噸鋰電池正極材料項目”等。

挖貝研究院查閱湖南裕能近年來年度報告發(fā)現(xiàn)，其在2022年報的發(fā)展戰(zhàn)略部分提到在未來三年將有序和高質(zhì)量地擴大產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化設(shè)備設(shè)施。不過計劃趕不上變化，湖南裕能2023年報、2024年報發(fā)展戰(zhàn)略均未再提擴產(chǎn)規(guī)劃。

稱受鋰電產(chǎn)能過剩影響較小

但第一大客戶湖南裕能已兩年不提擴大產(chǎn)能

根據(jù)招股書顯示，華匯智能報告期內(nèi)業(yè)績大增，主要是因為鋰電智能裝備銷售規(guī)模明顯提升。第一輪問詢中，北交所問到“行業(yè)周期性變化對公司業(yè)績的影響”，第二輪問詢中再問“業(yè)績增長可持續(xù)性”。

二輪問詢中，北交所要求華匯智能結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、行業(yè)周期性波動等，說明公司業(yè)績變動情況與同行業(yè)可比公司不一致的原因。5家同行業(yè)可比公司中，3家去年虧損，另2家凈利潤下滑。

二輪回復(fù)中，華匯智能披露稱，和同行業(yè)可比公司相比，公司核心設(shè)備產(chǎn)品是磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)的前段工序的設(shè)備，隨著鋰電正極材料的不斷升級，公司設(shè)備類型在頭部客戶穩(wěn)步擴產(chǎn)或技改需求的推動下，受鋰電行業(yè)整體產(chǎn)能過剩影響較小。

二輪問詢中，北交所要求華匯智能結(jié)合主要客戶產(chǎn)能利用率、技改及產(chǎn)能擴張進展等，說明是否存在下游需求增速放緩甚至萎縮的情況。

二輪回復(fù)中，華匯智能披露稱，第一大客戶湖南裕能憑借綜合優(yōu)勢，一直處于擴產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率基本持續(xù)在90%以上。華匯智能還披露稱，通過公開信息顯示，湖南裕能未來將實施“年產(chǎn)32萬噸磷酸錳鐵鋰項目（二期16萬噸）”“年產(chǎn)7.5萬噸超長循環(huán)磷酸鐵鋰項目”“西班牙年產(chǎn)5萬噸鋰電池正極材料項目”“馬來西亞投資年產(chǎn)9萬噸鋰電池正極材料項目”等新增產(chǎn)能項目。

雖然華匯智能一再強調(diào)，第一大客戶湖南裕能一直在擴產(chǎn)。不過從湖南裕能發(fā)布財報的發(fā)展戰(zhàn)略部分來看，2022年報還提到在未來三年將有序和高質(zhì)量地擴大產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化設(shè)備設(shè)施，但2023年報、2024年報均未再將擴產(chǎn)放在戰(zhàn)略規(guī)劃之中。

（湖南裕能2022年報“發(fā)展戰(zhàn)略”部分）

（湖南裕能2023年報“發(fā)展戰(zhàn)略”部分）

（湖南裕能2024年報“發(fā)展戰(zhàn)略”部分）

從華匯智能對湖南裕能銷售情況來看，也處于下滑趨勢，2022年至2024年分別為1.85億元、1.48億元、1.41億元。

董事長張思沅曾提拔兒子張耀城為總經(jīng)理

但張耀城未實際參與經(jīng)營管理

華匯智能實際控制人為張思沅、張思友兄弟。由于張思沅曾將30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給兒子張耀城，并由其擔任公司法定代表人、執(zhí)行董事，后張耀城又退股，引發(fā)北交所問詢。

在二輪回復(fù)中，華匯智能披露稱，2018年張思沅向兒子張耀城轉(zhuǎn)讓予30%股權(quán)，是擬培養(yǎng)張耀城參與公司經(jīng)營管理，并出于家庭財產(chǎn)安排的考慮。而2022年張耀城又將其持股轉(zhuǎn)讓予張思沅，也是出于家庭財產(chǎn)安排等方面的考慮。

關(guān)于任職方面，華匯智能披露稱，張耀城在2018年4月至2022年4月除掛名擔任執(zhí)行董事、總經(jīng)理職務(wù)并依法行使形式上的程序性職權(quán)外，實際職責為總經(jīng)辦工作人員，僅為公司普通職員，主要負責協(xié)助張思沅、張思友開展日常經(jīng)營管理，包括文件收發(fā)、來訪接待、通知傳達、會議組織以及項目跟進等工作，未實際參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理決策。

根據(jù)簡歷，張耀城1994年出生，2013年至2015年服兵役后，有一年為自由職業(yè)，隨后在2016年進入華匯智能。