記者：封先生，您能否先簡單介紹一下貴會計師事務所本次發(fā)布的2008年中國大陸和香港的IPO融資額預測報告的核心內容有哪些？

　　封和平：當然可以。事實上，在今年年初，我們普華永道會計師事務所曾預測，2008年滬深兩市IPO募集的資金合計將達4800億元。但由于當前國際資本市場波動和表現疲軟，2008年上半年中國內地和香港的首次公開招股(IPO)均受影響，我們報告的統(tǒng)計數字顯示，今年上半年中國內地和香港兩地IPO融資額同比分別下降41%和51%。因此，我們在本次新的預測報告中調低了年初“2008年滬深兩市IPO募集的資金合計將達4800億元”的預測，把數字修正為2500億人民幣，其中，今年下半年中國內地IPO融資額將有所復蘇，因此下半年融資額將在1600億元左右；而香港市場的新股融資額我們預計將達到1，300億港幣。

　　記者：那么，封先生能否詳細分析一下2008年上半年中國大陸IPO融資情況？與以往年度相比有何不同？

　　封和平：2007年中國大陸的A股市場IPO規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的4771億元，我們發(fā)布的本次報告的統(tǒng)計數字顯示，今年上半年內地股票市場的IPO融資額卻只有898億，香港市場的IPO融資額也僅達到了503億。其中上證所完成4宗共668億人民幣的IPO融資，較去年同期12宗1411億人民幣的水平下降了五成以上。其中融資超過100億元的只有兩家企業(yè)——中煤能源257億元和中國鐵建222億元。而在去年同期，則有6家企業(yè)融資超過100億元。同時，H股回歸A股的步伐有所放緩。今年上交所新發(fā)A股公司中，兩家是在香港證券交易所上市的H股公司。就上市公司的數量來說，2007年上半年有50家新上市公司， 而2008年上半年共有58家。上海A股上市公司數目由2007年上半年的12家下降至2008年上半年的4家，其中首次融資金額超過人民幣100億元的公司比去年同期下降了65%，而首次融資金額不足人民幣100億元的公司比去年同期上漲了3倍還多；深圳A股上市公司數目由2007年上半年1家下降至2008年上半年沒有新上市公司；深圳中小企業(yè)板塊新上市公司數目由2007年上半年37家上升至2008年上半年的54家?？梢哉f，惟一的亮點是深圳市場，統(tǒng)計數字顯示，深圳證券交易所IPO數量由去年同期的38宗增長到54宗，融資額較去年同期增加87%，達到230億人民幣。但是深圳證券交易所IPO公司多為中小型公司，融資規(guī)模較小，使得兩市總的IPO融資總額相比去年同期仍然是下降了41%。

　　就今年上半年的首次上市公司所屬行業(yè)分布來說，在上海及深圳A股市場首次上市的公司里有3/4屬于工業(yè)行業(yè)，另外1/4屬于能源及公用事業(yè)行業(yè)；而去年同期上海及深圳A股市場首次上市的公司行業(yè)分布情況則是1/3強的公司屬于工業(yè)行業(yè)，1/3強的公司屬于金融服務行業(yè)，另外將近1/4的公司屬于零售、消費品及服務行業(yè)。深圳中小企業(yè)板塊的情況則有所不同，今年上半年在深圳中小企業(yè)板塊首次上市的公司里近六成的公司屬于工業(yè)行業(yè)，近1/4的公司屬于零售、消費品及服務行業(yè)，一成的公司屬于信息科技及電訊行業(yè)，其余的公司則分別屬于能源及公用事業(yè)行業(yè)和金融服務行業(yè)；而去年同期深圳中小企業(yè)板塊市場首次上市的公司行業(yè)分布情況則是近七成的公司屬于工業(yè)行業(yè)，兩成的公司屬于零售、消費品及服務行業(yè)，近一成的公司屬于信息科技及電訊行業(yè)，其余的公司屬于能源及公用事業(yè)行業(yè)。

　　記者：那么，滬深兩市今年上半年有幸首次上市的公司的業(yè)績表現如何？與以往年度相比有何不同？

　　封和平：就今年上半年的首次上市公司的市場表現來說，上海及深圳A股市場按首次上市公司全面攤薄市盈率來計算，市盈率在10至20之間的上市公司有1家，市盈率在30至40之間的上市公司有1家，市盈率在40至50之間的上市公司有2家；而去年的同期數字則分別為市盈率在10至20之間的上市公司有1家，市盈率在20至30之間的上市公司有3家，市盈率在30至40之間的上市公司有4家，市盈率在40至50之間的上市公司有3家。深圳中小企業(yè)板塊按首次上市公司全面攤薄市盈率分析，市盈率低于10的上市公司有1家，市盈率在10至20之間的上市公司有2家，市盈率在20至30之間的上市公司有50家，市盈率在40至50之間的上市公司有1家；而去年的同期數字則分別為市盈率在10至20之間的上市公司有3家，市盈率在20至30之間的上市公司有29家，市盈率在30至40之間的上市公司有5家。至于股價表現，我們本次報告采用了首日上市收市價與上市股價差別的百分比這一指標來表示。上海及深圳A股市場首日上市收市價與上市股價差別的百分比在20%至50%之間的上市公司有3家，百分比在50%至100%之間的上市公司有1家；而去年的同期數字則分別為百分比在20%至50%之間的上市公司有2家，百分比在50%至100%之間的上市公司有4家，百分比在100%至200%之間的上市公司有5家，百分比在200%至300%之間的上市公司有2家。深圳中小企業(yè)板塊中首日上市收市價與上市股價差別的百分比低于10%的上市公司有1家，百分比在10%至20%之間的上市公司有2家，百分比在20%至50%之間的上市公司有6家，百分比在50%至100%之間的上市公司有20家，百分比在100%至200%之間的上市公司有14家，百分比在200%至300%之間的上市公司有7家，百分比在300%至400%之間的上市公司有4家；而去年的同期數字則分別為百分比在50%至100%之間的上市公司有13家，百分比在100%至200%之間的上市公司有17家，百分比在200%至300%之間的上市公司有6家，百分比在300%至400%之間的上市公司有1家。

　　記者：接下來，您可否再介紹一下2008年上半年香港股票市場的IPO融資情況？與以往年度相比有何不同？

　　封和平： 2008年上半年中國香港的IPO也表現不佳。截至今年上半年，香港完成23宗IPO，而去年同期則達到34宗；其中兩家企業(yè)選擇在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。上半年，香港IPO融資額達到503億港幣，相比去年同期下跌51%。在新上市的企業(yè)中，企業(yè)數量上占主導地位的是零售、消費品及服務業(yè)(43%)，其次為工業(yè)企業(yè)(29%) ，IT及電信業(yè)(14%)。雖然今年前6個月，香港IPO市場有所降溫，但在此期間，成功上市企業(yè)(除融資額超過100億港幣的公司外)的平均融資規(guī)模較去年同期上升11%，達到20億港幣。

　　記者：您認為導致今年上半年中國大陸的滬深股市和香港股票市場的首次公開發(fā)行融資情況較去年同期大幅下挫的主要原因有哪些？

　　封和平：大致來說，影響今年上半年中國大陸和香港首次上市融資市場的因素從國內的宏觀層面來看主要有5點：國內股市的調整、通貨膨漲的居高不下、宏觀調控的影響、利率的上升以及人民幣持續(xù)升值的壓力。除了受股票市場波動和宏觀調控影響，年初中國南方的雪災以及“5·12”大地震都對整體經濟有一定沖擊。由于股市狀況不好，很多并不缺乏資金的公司，往往決定將融資計劃延期除了股票市場波動和宏觀調控影響以外，今年初的雪災以及“5.12”大地震都對整體經濟有一定沖擊。由于國際資本市場表現疲軟，油價持續(xù)攀升，加上次貸及信貸危機等外圍負面因素，香港資本市場上半年較為波動，投資者亦采取謹慎的投資策略，導致香港市場上半年的上市融資活動減少。因此在市場回暖后，IPO可能重新變得活躍。

　　記者：根據貴會計師事務所本次發(fā)布的報告，你們對于今年下半年中國大陸和香港首次上市融資市場的預測尚屬樂觀，您對此持何看法？

　　封和平：應該說，國內經濟上半年由于受到諸多因素影響而出現回落，但普華永道確實對下半年經濟較為樂觀。我們預期中國整體經濟及內部需求仍將持續(xù)增長，因此，我們保持謹慎的樂觀，相信后半年形勢可能更確定，IPO市場會穩(wěn)中有升。根據我們本次發(fā)布的報告中對內地和香港全年融資額將達到2500億元人民幣和1300億元港幣的修正預測，下半年的融資額將分別達到1600億元人民幣和800億元港幣，這個數字將超過上半年，所以可以說我們作出了相對樂觀的預測。上半年宏觀經濟的不確定因素要多于確定因素，而下半年一些不確定因素逐漸轉為確定。比如，對于高油價，大家基本確認油價短期內很難降低；對于通貨膨脹，目前CPI數字也逐步平穩(wěn)了。另一方面，很多企業(yè)其實已經做好了IPO的籌備，只是在等待時機。我們相信投資者對于基礎穩(wěn)固的公司仍然充滿信心，重點將集中在零售、消費品和服務業(yè)，以及礦產和能源公司。盡管市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，香港仍將會是中國及海外企業(yè)進軍國際市場的主要平臺。另外，我們估計下半年紅籌股回歸A股步伐將放緩，由于紅籌股集中于郵電行業(yè)，而近期國家對該行業(yè)的重組政策將從程序上造成電訊企業(yè)的回歸放慢?？傮w來說，中國的經濟高速增長還會持續(xù)較長時間，但因為國內經濟處于轉型期，市場杠桿還不能充分發(fā)揮作用，通脹、經濟過熱、能源消耗等問題隨著經濟的增長而產生，政府需要將發(fā)展調控到一個更合理的增速。我認為，下半年很多困素將得以確定，將有利于資本市場，災后重建、奧運成功舉辦后，經濟亦將有一個較好趨勢。

　　結語

    在目睹了今年上半年的中國股票市場的經歷后，恐怕絕大多數投資者對于未來都是處于既滿懷擔憂又充滿希望的矛盾狀態(tài)下。普華永道會計師事務所發(fā)布的2008年中國大陸和香港的IPO融資額預測報告則向我們指出了這樣一個趨勢：對于下半年不明朗的資本市場環(huán)境，投資者對于大型IPO活動將會更謹慎；然而，對于深圳中小型企業(yè)IPO，由于國內資金充裕，下半年的融資活動將仍然活躍。這無疑是一個振奮人心的好消息，我們也衷心地祝愿中國的資本市場在未來的成長歷程上一路走好。