主持人：關(guān)于新股發(fā)行改革這個(gè)熱點(diǎn)話題，我們演播室今天特別邀請(qǐng)到了中國(guó)國(guó)際金融有限公司董事總經(jīng)理丁瑋先生和我們一起來(lái)討論。丁先生，您好，歡迎來(lái)到演播室接受我們?cè)L問(wèn)。我們剛才節(jié)目中間已經(jīng)播放了這樣相關(guān)新聞的背景資料，其中提到新股發(fā)行體制改革核心，我們叫做定價(jià)機(jī)制的改革，這次特別淡化了過(guò)去強(qiáng)調(diào)的行政定價(jià)的機(jī)制，對(duì)這個(gè)改革你怎么看？

　　我們覺(jué)得這次改革包括很多方面的內(nèi)容，主要是四個(gè)方面，一方面是市場(chǎng)化定價(jià)。一方面是網(wǎng)上網(wǎng)下銷售機(jī)制的分離，使更多散戶或者中小投資者有機(jī)會(huì)參與投資。第三方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)批示，風(fēng)險(xiǎn)提示。第四個(gè)在發(fā)行時(shí)間表上增加了靈活性，在發(fā)行開(kāi)始以后，如果市場(chǎng)情況不配合，允許終止發(fā)行過(guò)程。這些改革都是市場(chǎng)化改革的一部分，改革非常接近國(guó)際化操作，我們覺(jué)得這次發(fā)行有重大的意義。那么總體來(lái)說(shuō)是加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的作用，不管是發(fā)行還是中介機(jī)構(gòu)還是投資人有更大的話語(yǔ)權(quán)，比如發(fā)行人可以根據(jù)市場(chǎng)的情況，根據(jù)需求的情況定價(jià)，投資人可以通過(guò)網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)的機(jī)制，更好參與到投資過(guò)程中間。中介機(jī)構(gòu)有更大的作用可以發(fā)揮，尤其在協(xié)調(diào)投資人與發(fā)行人利益方面，有更大的作用?？傮w來(lái)說(shuō)是一個(gè)市場(chǎng)化改革的過(guò)程，應(yīng)該是很好的。

　　主持人：我們注意到在這次新股發(fā)行改革征求意見(jiàn)稿中特別強(qiáng)調(diào)網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)的方式，您覺(jué)得這種方式的改革，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)益處究竟是什么？

　　丁瑋：首先是簡(jiǎn)單發(fā)行，增加了中簽率，網(wǎng)上股民可以直接參與到過(guò)程中間去，尤其是在網(wǎng)下投資過(guò)程中間，限制了不允許網(wǎng)下投資人參與到網(wǎng)上投資，機(jī)構(gòu)投資人極大多數(shù)都是在網(wǎng)下進(jìn)行。網(wǎng)上投資人同時(shí)還有新的限制，就是不能超過(guò)千分之一的申購(gòu)量，更多投資人有機(jī)會(huì)參與到中簽過(guò)程中間。

　　主持人：說(shuō)白了，也是為了更多激發(fā)社會(huì)公眾投資者參與到我們整個(gè)改革中間來(lái)。從您的觀察和預(yù)計(jì)來(lái)說(shuō)，您覺(jué)得IPO重啟工作會(huì)在什么時(shí)候開(kāi)始？

　　丁瑋：我們這次征求意見(jiàn)，到6月5號(hào)，完了以后，如果有重大修改還要花一段時(shí)間，但按照現(xiàn)在的時(shí)間表，我們覺(jué)得6月下旬也可能重啟這個(gè)過(guò)程。

　　主持人：您覺(jué)得在6月下旬重啟這個(gè)過(guò)程。

　　丁瑋：這是我的猜測(cè)。

　　主持人：我們知道證券公司有著非常豐富的海外IPO經(jīng)驗(yàn)，從您的觀察來(lái)看，我們這次新股發(fā)行改革與國(guó)外一些國(guó)家IPO制度相比較而言有什么不同？

　　丁瑋：通過(guò)這次改革，我們發(fā)行制度基本上靠近國(guó)外先進(jìn)的資本市場(chǎng)的操作，無(wú)論從發(fā)行管理理念還是操作流程還是定價(jià)機(jī)制，非常接近，主體就是讓參與者發(fā)揮更大的作用，有更大的話語(yǔ)權(quán)。要有差距就是技術(shù)上的差別，比如發(fā)行人網(wǎng)上網(wǎng)下的比例問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)是散戶為主的資本市場(chǎng)，所以網(wǎng)上比例相對(duì)比較多一點(diǎn)，網(wǎng)上網(wǎng)下的機(jī)制也是有利于散戶的，比如說(shuō)定價(jià)方面，我們是淡化政府的指導(dǎo)，但不是沒(méi)有任何指導(dǎo)。

　　主持人：從我們目前看到的一些情況，包括我們這一段時(shí)間來(lái)，中國(guó)股票市嘗證券市場(chǎng)的改革完善的步驟正在一步一步強(qiáng)化、加強(qiáng)，通過(guò)這次IPO制度新推出，未來(lái)對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)起到非常重大的推動(dòng)作用。非常感謝丁先生接受我們?cè)L問(wèn)，謝謝。

　　丁瑋：謝謝。