電影影視界從來不缺高額投資回報率的“神話”。斥資6000萬元制作的《致青春》贏得7億元票房;《西游·降魔篇》1.02億元成本,換來12.37億元回報;《泰囧》以3000萬元撬動12億元的票房收入,《夏洛特?zé)馈芬?000萬元的成本帶來了14.41億元的收入,并創(chuàng)造出高達3000%的回報率,《捉妖記》位居2015年票房冠軍,以3.5億元的制作成本,帶來16.1億元的收入。
由此可見,影視行業(yè)已不是文化企業(yè)能獨占享受的“肥差”,早已成本資本市場的眾矢之的了。
61起影視并購引爆2014
2014年共發(fā)生169起文化傳媒行業(yè)并購事件,涉及資本約1605億元,其中61起影視并購案,19起為跨界并購,包括食品、制造、酒店、旅游 、科技、互聯(lián)網(wǎng)等紛紛跨界收購。
2014年8月7日,PE牽線國內(nèi)在線視頻搜狐跨國并購,斥資150億韓元買下韓國娛樂傳媒公司KeyEast。2014年更是多家上市公司涉足影視,如熊貓煙花以5.5億元收購華海時代影業(yè)100%股權(quán),湘鄂情收購中視精彩、笛女影視兩家影視公司51%股權(quán),中南重工10億元收購大唐輝煌100%股權(quán),皇氏乳業(yè)6.8億元收購御嘉影視100%股權(quán),道博股份7.8億元收購強視傳媒100%股權(quán),申科股份25.2億元收購海潤影視100%股權(quán),禾盛新材 2.2億元收購金英馬影視26.5%股權(quán),利歐股份4.2億收購上海氬氪100%股權(quán)和琥珀傳播100%股權(quán)。
上述并購案例中,不乏大量的跨界并購,同時影視行業(yè)大亨華誼兄弟、華策影視、百視通等上市公司也在加速并購。這樣大量的并購出現(xiàn)主要是因為影視業(yè)屬暴利產(chǎn)業(yè),只要產(chǎn)品質(zhì)量、銷售模式有保障,企業(yè)預(yù)期盈利就會被資本看好。同時,在國家大力扶持文化產(chǎn)業(yè)的當(dāng)下,并購基金在影視項目上可享受政策紅利。
2000億資金并購升級2015
2015年在A股市場共發(fā)生137起文化傳媒行業(yè)并購事件,涉及資本約2300億元,其中影視相關(guān)并購多達76起,占到一半以上,涉及資本2000億元,占比87%,平均每5天發(fā)生一起影視并購事件。
其中涉及了橫向兼并、垂直整合及跨界收購。2015年5月,國內(nèi)玩具行業(yè)知名龍頭企業(yè)之一驊威股份擬以12億元收購影視公司浙江夢幻星生園100%股權(quán)。6月,萬達院線稱22.5億元收購澳大利亞電影院線運營商Hoyts集團100%的股權(quán)。長城影視3.24億元并購兩廣告公司等影視行業(yè)。寶誠股份以8.45億元的價格收購中聯(lián)傳動100%股權(quán)、傳統(tǒng)乳業(yè)起家的皇氏集團7.8億元收購盛世驕陽100%股權(quán)、家具行業(yè)的喜臨門作價7.2億元收購綠城傳媒100%股權(quán)等案例均為跨行業(yè)“入戲”。
2013年,A股涉及影視行業(yè)的并購事件僅有7起;2014年影視并購為61起,占比36%;而2015年的影視并購多達76起,占到一半以上,涉及資本2000億元,占比87%,平均每5天發(fā)生一起影視并購事件。
并購案例背后的邏輯
飆升的國內(nèi)票房市場
票房方面,近幾年一直保持在較高的增長率。2013年全國電影總票房直奔220億元,2014年接近300億元,而2015年年底收官,全國的電影總票房就已經(jīng)突破了440億,相比去年同期增長47%,而這440億元中,國產(chǎn)影片貢獻了60%左右。
由上述圖表可以看出,從需求端來看,不僅我國的電影行業(yè)的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,從2015年440億的市場可見一斑,市場的規(guī)模和需求不斷的擴大。同時,從供應(yīng)端來看,國產(chǎn)華語片的票房占比不斷的增加,國內(nèi)供應(yīng)影片的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生著變化。從海外引進走向海外合作再走向國內(nèi)制作,也從高成本逐步走向低成本撬動高收益的結(jié)構(gòu)。
票房馬車拉動股價上漲
《夏洛特?zé)馈凡粌H用低成本斬獲14億收入,同時也讓開心麻花一炮走紅,撬開了新三板的大門;《捉妖記》不僅打破了國產(chǎn)片票房紀錄,而且給北京文化帶來了復(fù)牌后的連續(xù)3個漲停;同時《大圣歸來》作為一匹動畫片的黑馬也給鹿港科技連拉5個漲停。
據(jù)Wind統(tǒng)計,在12家發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的影視動漫行業(yè)公司中,有10家公司預(yù)計上半年業(yè)績增長,其中增幅超過30%的有7家。唐德影視、新文化、華錄百納、萬達院線、奧飛動漫、長城影視等A股上市公司上半年業(yè)績均取得了穩(wěn)定增長,預(yù)期最大增幅均超過50%,有的增幅預(yù)計達到70%,甚至翻倍。
與2014年類似,跨界影視并購依然頻現(xiàn),影視公司幾乎成了傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的“救命稻草”。比如12月17日,七喜控股發(fā)布公告稱,分眾傳媒的借殼重組方案已獲得證監(jiān)會通過,這也意味著,分眾傳媒成為首個從美股退市,再登陸A股的上市公司。公告一出,七喜控股當(dāng)日漲停。
可見,火爆票房的背后是其版權(quán)公司的無數(shù)個漲停。影片的票房已然成為拉動公司股價上漲的強力馬車。
狂歡者的勝利
“甩開廣場”,萬達院線通過并購加速擴張
2015年上半年,國內(nèi)票房達203.6億,同比增長48%。同期,萬達院線票房28.5億,同比增長43.3%;觀影人次6477萬,同比增長37.5%;市場占有率為14%??梢?,萬達院線票房增速已經(jīng)落后于全國票房,市場占有率正在下滑。
原因在于,萬達影院的模式是哪里有萬達廣場哪里就有萬達影院,但是影院的增長速度完全跟不上中國電影正在經(jīng)歷的爆發(fā)式增長,票房一年上一個臺階。萬達院線為了不讓自己的優(yōu)勢成為包袱,必須加快腳步“甩開”萬達廣場,到全國各地去跑馬圈地。在2015年中報里,萬達院線已明確表示:通過自我發(fā)展及對外并購等方式,不斷擴大公司規(guī)模,保持公司收入、利潤持續(xù)增長。
那么萬達影院2015年不斷的刀起刀落,6月25日萬達院線22.5億元收購Hoyts集團100%股權(quán);6月26日,萬達院線增發(fā)收購的對象慕威時尚100%股權(quán)及世茂影院投資發(fā)展有限公司持有的重慶世茂影院管理有限公司等15家公司100%股權(quán),總資金為22億;2015年8月31日,萬達院線通過戰(zhàn)略投資獲得時光網(wǎng)20%股權(quán)。
通過萬達院線的股價可以看出在2015年全年中,萬達院線股價以400%的增長結(jié)束。影視業(yè)并購的一系列動作為萬達帶來了不小的收益。
娛樂屆成救市良藥
寶誠股份2014年半年報顯示,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6784.71萬元,凈利潤僅為4.09萬元,同比分別下降81.24%、98.35%。毫無疑問,整個鋼鐵行業(yè)的低迷,給寶誠股份帶來了很大困難。
2015年1月12日,寶誠股份定增24億收購淘樂網(wǎng)絡(luò)與中聯(lián)傳動寶誠股份,收購的中聯(lián)傳動是一家集影視投資、制作和發(fā)行為一體的綜合性專業(yè)影視公司。中聯(lián)傳動已經(jīng)制作及聯(lián)合制作了《小時代》系列的影視作品。2013年、2014年1-11月,中聯(lián)傳動凈利潤分別為641.81萬元、2929.75萬元。寶誠股份表示,未來中聯(lián)傳動將基于淘樂網(wǎng)絡(luò)已有較好玩家基礎(chǔ)和口碑的游戲產(chǎn)品打造精品影視劇系列。
此次定增轉(zhuǎn)行,標的公司的業(yè)績以及業(yè)績預(yù)期都讓股民看到了希望。同時一些列動作表明了寶誠股份轉(zhuǎn)行全娛樂的決心。
由圖可見,寶誠股份轉(zhuǎn)行全娛樂開始,娛樂行業(yè)類型為寶誠帶來了股價飛速的上漲。
BAT攪動影視行業(yè)并購
電影公司將為BAT打工已經(jīng)成為影視行業(yè)的一大主題。阿里巴巴收購文化中國、愛奇藝與華策影視合資成立愛奇藝影業(yè)、優(yōu)酷土豆成立合一影業(yè)……資金雄厚的BAT強勢布局內(nèi)容領(lǐng)域?,F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)越來越傾向于向“數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)”發(fā)展,未來,互聯(lián)網(wǎng)公司與文化產(chǎn)業(yè)的界限將越來越模糊。
與其他行業(yè)橫向并購影視企業(yè)不同的是,互聯(lián)網(wǎng)將會是更深層次地介入、改變甚至顛覆影視業(yè)的模式和游戲規(guī)則。電影圈是一個閉環(huán),導(dǎo)演、制片人和演員幾乎是在小圈子內(nèi)進行流動。但互聯(lián)網(wǎng)的特點是去“中心化”、“無邊界”。從目前來看,BAT的介入,已經(jīng)對電影制片、營銷、發(fā)行、放映等環(huán)節(jié)帶來顛覆。
在制片環(huán)節(jié),BAT的介入以眾籌的方式打破了影視業(yè)的精英圈子。阿里的“娛樂寶”與百度的“百發(fā)有戲”都有眾籌的影子,這意味著電影還未開拍,就有海量的電影投資人成為忠實粉絲觀眾,自發(fā)宣傳電影并拉來家人朋友一起觀看自己投資的片子。
就放映環(huán)節(jié)而言,影院的“社交功能”不斷突出,在美團貓眼、格瓦拉、賣座網(wǎng)、微信電影票、淘寶電影票等在線售票系統(tǒng)的帶動下,O2O營銷的模式不斷推陳出新。以影片《撒嬌女人最好命》為例,其發(fā)動全網(wǎng)營銷模式,聯(lián)合邏輯思維、叫個鴨子等微信大號做粉絲互動,一定程度推動了影片票房。此外,“彈幕”這一移動互聯(lián)網(wǎng)時代新鮮的觀影方式也受到90后觀眾的喜愛。
以近期博納影業(yè)回歸A股的買家可以看出點“精彩”,博納影業(yè)披露“買家陣容”:阿里、騰訊、中信證券、復(fù)星國際、紅衫、軟銀賽富,以及博納影業(yè)創(chuàng)始人于冬。這些大買家組成了一個“豪華天團”,包括馬云、馬化騰、郭廣昌、沈南鵬、閻焱等諸多大佬。
于冬是中國電影圈最早對BAT有所忌憚的“大佬”。然而,博納私有化過程中,于冬最終邀請阿里、騰訊成為他的投資人。根據(jù)計劃,阿里影業(yè)將投資8600萬美元,最終持有博納10%的股權(quán),而騰訊旗下公司將持有博納約7%。
可以看出,坐擁巨大流量、用戶群體以及大量資金的BAT,將是影視行業(yè)新進入的強豪級別的玩家。他們將不斷利用自己的資金和優(yōu)勢并購大批量的影視企業(yè),以不斷擴大自己的生態(tài)圈同時也更加完善的形成生態(tài)閉環(huán)。
影視業(yè)的迷途
未來影視行業(yè)的路將在何方?面對BAT等互聯(lián)網(wǎng)大佬的充足資金的并購,影視企業(yè)又該怎樣?影視企業(yè)只有發(fā)展其核心能力:電影制作能力、發(fā)行能力、影院管理能力,才能持續(xù)的在并購和重組的浪潮中存活下來。(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自新三板智庫微信號:xsbzhiku)
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